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黄金牛市待确认,白银投资者仍需观望

2019-04-04 10:22:29 日线
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黄金牛市待确认,白银投资者仍需观望-图表家

自2018年秋季以来,金价持续上涨,而白银表现并不优异。一般情况下,两者均是同涨同跌。

而且,在贵金属出现牛市行情时,白银的表现均优于黄金。然而,事实上,在过去的6-7个月内,白银表现却远逊于黄金。

下图为白银ETF(SLV)和黄金ETF(GLD)从去年9月至今的收益情况,可以发现SLV存在明显的滞后。

为什么白银ETF(SLV)表现不佳?

  • 上升动能不足

自2011年白银触及50美元左右的高点,历经5年才跌至熊市低点,约13美元。随后在短短6个月内,SLV大涨50%,至19.50美元。

在此之后,白银大幅下挫,重新测试了熊市底部。与GLD几周前接近2016年峰值相比,SLV在其熊市底部徘徊。

由于白银缺乏突破动力,SLV目前势头不明。在白银市场形势转好之前,投资者仍需耐心观望。

  • 供需基本面保持中性

归根结底,供求关系是决定任何资产和投资走向的关键因素。就白银而言,其供需前景目前为中性。

全球银矿产量自2008年以来有所增加,但废料供应在减少,导致整体供应自2010年见顶以来稳步下降。实际上,银矿产量在2015年见顶,尽管2018年数据还未发布,但预计供应同比持平。

鉴于过去几年白银供应略有下降,投资者可能会认为这将导致银价上涨,但要注意的是,近几年的白银需求也在同步下降。

过去5年以来,白银需求的55%-60%来自于工业制造(基本持平),25%来自于珠宝和银器(基本持平),其余的来自于硬币等的投资需求。从需求分布上可以看到,近几年需求的下降主要来自于硬币等的需求降低。

下图为每年对白银硬币等需求的表现(重量和价值),2018年的白银需求(1.248亿盎司和19.6亿美元)为金融危机以来的最低水平。

因此,由于投资需求持续下降,分析师SomaBull预计2018年白银总需求将略低于供应。

总的来说,尽管近几年白银的表现令投资者有所失望,但分析师SomaBull表示,在2011年黄金开启新牛市的时候,起初白银总是落后于黄金,但在2003年年中,白银在短短一年的时间里,飙升了85%。

因此,当黄金牛市全面展开时,白银的回报率会更高。

综上所述,目前白银市场的情况并不罕见,黄金的牛市行情最终将白银拉出这种低迷的状态,但首先黄金需率先突破上涨。

此外,黄金白银比处于25年高点,接近历史高位,这意味着白银市场可能接近转折点。就目前而言,分析师SomaBull建议投资者关注金价走势,若金价进一步上涨,那么入场做多白银的时机即将到来。

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