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美国利率接近危险的临界点,美股或将出现大幅回调

2018-10-11 23:26:48 日线
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美国利率接近危险的临界点,美股或将出现大幅回调-图表家

Nedbank的策略师Neels Heyneke和Mehul Daya认为目前正在接近历史临界点,美国收紧的货币政策往往是压倒股市和经济增长的“最后一根稻草”,这一次应该也并不会出现例外。

首先,Nedbank将美国实际利率定义为美国10年期国债利率和自然利率(r *)之间的差额。

从历史来看,美国实际利率一直是衡量货币环境以及金融与经济周期拐点的准确指标。在“沃尔克时代”,美国实际利率稳步上升,幅度为4-10%。然而从上世纪90年代末开始,央行试图帮助金融系统摆脱困境,当时美国实际利率在1-3%。自此以后,当美国实际利率涨至3%时,货币环境变得极为紧张,这将导致金融市场的流动性减少,标志着经济周期的尾声。

其次,从20世纪80年代后期以来,美国10年期利率/标普500指数与实际利率之间存在强烈的相关性,且主要是正向的,这意味着利率上升,标普反弹,反之亦然。

然而在两者关系失效时,往往导致重大的风险规避事件——亚洲金融危机、互联网泡沫、全球金融危机等等,这些事件的主要原因是货币环境过于紧张。

随着货币环境收紧,美国10年期利率/标普500指数与实际利率之间的正向关系变弱,甚至转为负相关,即利率上升,但标普下跌。

Nedbank分析师指出,美国实际利率与标普之间的关系从正面转为负面的临界点是美国实际利率涨至2.70-3.00%。而目前美国实际利率处于2.64%,距离“危险区域”仅剩6个基点。

从技术分析来看,标普跌破2018年的上升通道下轨支撑,下跌目标为通道的起点2553,而根据艾略特波浪分析的原则,价格完成5浪上涨后倾向于出现回调,回调目标为1821,此为金融危机以来的牛市的50%回调位。

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